Go to page

Bibliographic Metadata

Restriction-Information
  •  The document is publicly available on the WWW
Links
Files
Classification
Zusammenfassung
  • Die Dissertation untersucht die Relevanz nichtfinanzieller Informationen in der Unternehmensberichterstattung und legt den Fokus dabei auf das Konzept des Integrated Reporting (IR). Im Zentrum der Arbeit stehen zwei zentrale Fragestellungen: Zum einen wird analysiert, ob Informationen über nichtfinanzielle Leistungsaspekte für Anleger tatsächlich relevant sind. Zum anderen wird untersucht, welche dieser Faktoren von Anlegern als besonders bedeutsam eingeschätzt werden – insbesondere im Hinblick auf langfristige Investitionsentscheidungen.Vor dem Hintergrund wachsender regulatorischer Anforderungen – etwa durch die EU-Taxonomie, die Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) und weitere politische Initiativen – wird deutlich, dass Unternehmen zunehmend gezwungen sind, über rein finanzielle Kennzahlen hinaus zu berichten. Der theoretische Rahmen der Arbeit basiert auf wirtschaftswissenschaftlichen Ansätzen zur Informationsasymmetrie, insbesondere der Prinzipal-Agent-Theorie, sowie auf Stakeholder- und Shareholder-Konzepten. Unternehmensberichterstattung wird hier als zentrales Instrument verstanden, um asymmetrisch verteilte Informationen zwischen Unternehmen und externen Anspruchsgruppen auszugleichen. In diesem Zusammenhang kommt nichtfinanziellen Informationen eine wichtige Rolle bei der Vertrauensbildung und der langfristigen Investorenbindung zu.Im Fokus der Analyse steht das vom International Integrated Reporting Council (IIRC) entwickelte Konzept des Integrated Reporting. Dieses erweitert traditionelle Berichtsansätze durch eine systematische Erfassung der unternehmerischen Wertschöpfung anhand von sechs Kapitalarten: finanzielles, produziertes, intellektuelles, humanes, soziales und natürliches Kapital. Ziel ist es, durch eine vernetzte Darstellung dieser Kapitalarten („connectivity of information“) ein umfassenderes und zukunftsorientiertes Bild der Unternehmensleistung zu vermitteln. Zugleich wird auf die Herausforderungen bei der praktischen Umsetzung des IR-Konzepts eingegangen, etwa auf fehlende Standardisierungsansätze, die Komplexität der Inhalte und die Gefahr eines übermäßigen Informationsangebots.Ein zentraler Bestandteil der Untersuchung ist die Auseinandersetzung mit dem Begriff „Performance“ sowie der Messung finanzieller und nichtfinanzieller Leistungen. Während traditionelle Finanzkennzahlen für kurzfristige Analysen weiterhin von Bedeutung sind, wird argumentiert, dass eine nachhaltige Unternehmensbewertung auch weiche Faktoren wie Innovationskraft, Mitarbeiterbindung oder ökologische Verantwortung berücksichtigen muss. Auf Basis von als vorbildlich eingestuften Integrated Reports werden Key Performance Indicators (KPIs) zu allen sechs Kapitalarten identifiziert und kategorisiert. Diese Kennzahlen dienen als empirische Grundlage für die weitere Untersuchung. Zur empirischen Überprüfung der theoretischen Annahmen kommt ein experimentelles Forschungsdesign zum Einsatz. Dabei wird die sogenannte Information Display Matrix (IDM) verwendet, um das Informationswahlverhalten von Testpersonen zu analysieren. Die Stichprobe umfasst 145 wirtschaftswissenschaftliche Studierende, die in einem Experiment verschiedene Unternehmensinformationen aufrufen und bewerten konnten. Untersucht wurden unter anderem die Zugriffshäufigkeit auf Informationen sowie Zeitpunkt des erstmaligen Zugriffs und subjektive Relevanzeinschätzungen. Die Auswertung erfolgte mithilfe statistischer Verfahren (Chi²-Test, Kruskal-Wallis-Test, Fisher-Test).Die Ergebnisse zeigen, dass finanzielle Informationen nach wie vor eine dominierende Rolle im Informationsverhalten der Probanden spielen. Dennoch erhalten auch bestimmte nichtfinanzielle Aspekte – insbesondere das humankapitalbezogene, intellektuelle und produzierte Kapital – hohe Aufmerksamkeit. Diese nichtfinanziellen Informationen scheinen für sowohl kurzfristig- als auch langfristig orientierte Anleger von Relevanz zu sein, wobei eine Tendenz zu erkennen ist, dass langfristig orientierte Anleger den nichtfinanziellen Informationen noch mehr Wichtigkeit zusprechen.Neben der Darstellung und Diskussion der Ergebnisse werden auch methodische und konzeptionelle Limitationen der Untersuchung reflektiert. Dazu zählen insbesondere die begrenzte Übertragbarkeit der Ergebnisse auf reale Investorenpopulationen, da die Stichprobe ausschließlich aus Studierenden bestand, sowie die potenzielle Verzerrung durch das experimentelle Setting.Abschließend lässt sich festhalten, dass die Ergebnisse der Studie die wachsende Bedeutung nichtfinanzieller Leistungskennzahlen in der Unternehmensbewertung empirisch untermauern. Der Einsatz des Integrated Reporting bietet das Potenzial, eine differenziertere und zukunftsorientierte Darstellung unternehmerischer Leistung zu ermöglichen – vorausgesetzt, die Berichtsformate werden zielgruppenspezifisch weiterentwickelt und die Darstellung relevanter nichtfinanzieller Aspekte systematisch verbessert. Die Arbeit zeigt, dass nichtfinanzielle Informationen keineswegs nur regulatorisch motiviertes „Beiwerk“ sind, sondern eine eigenständige Informationsqualität besitzen, die von Anlegern – abhängig von deren Zeithorizont und Interessen – aktiv genutzt wird. Daraus ergeben sich weitreichende Implikationen für die zukünftige Gestaltung der Unternehmensberichterstattung sowie für weitere Forschung zur Wirkung und Nutzung integrierter Informationssysteme im Kapitalmarkt.
Abstract
  • The dissertation examines the relevance of non-financial information in corporate reporting, with a particular focus on the concept of Integrated Reporting (IR). At the heart of the study are two central research questions: first, whether information on non-financial performance aspects is actually relevant to investors; and second, which of these factors investors consider particularly important—especially in the context of long-term investment decisions.Against the backdrop of increasing regulatory requirements—such as the EU Taxonomy, the Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), and other political initiatives—it becomes clear that companies are increasingly being compelled to report beyond purely financial metrics. The theoretical framework of the study is based on economic approaches to information asymmetry, particularly Principal-Agent Theory, as well as stakeholder and shareholder concepts. Corporate reporting is understood here as a key instrument for balancing asymmetrically distributed information between companies and external stakeholders. In this context, non-financial information plays an important role in building trust and fostering long-term investor engagement.The analysis focuses on the concept of Integrated Reporting developed by the International Integrated Reporting Council (IIRC). This approach expands traditional reporting methods through a systematic recording of corporate value creation based on six types of capital: financial, manufactured, intellectual, human, social, and natural capital. The aim is to provide a more comprehensive and forward-looking picture of corporate performance through an interconnected presentation of these capitals ("connectivity of information"). At the same time, the challenges of practical implementation of the IR concept are addressed—for example, the lack of standardized approaches, the complexity of content, and the risk of information overload.A central part of the study is the engagement with the concept of "performance" as well as the measurement of both financial and non-financial achievements. While traditional financial indicators remain important for short-term analyses, it is argued that sustainable corporate valuation must also consider soft factors such as innovation capability, employee retention, or environmental responsibility. Based on exemplary Integrated Reports, key performance indicators (KPIs) for all six types of capital are identified and categorized. These indicators serve as the empirical foundation for further investigation.To empirically test the theoretical assumptions, an experimental research design is employed. The so-called Information Display Matrix (IDM) is used to analyze the information selection behavior of test subjects. The sample consists of 145economics students who, in an experiment, were able to access and evaluate various types of corporate information. Among other things, the frequency of access to specific information, the timing of initial access, and the subjective assessments of relevance were examined. Statistical methods (Chi² test, Kruskal-Wallis test, Fisher test) were used for evaluation.The results show that financial information still plays a dominant role in the information behavior of participants. Nevertheless, certain non-financial aspects—especially those related to human, intellectual, and manufactured capital—also receive significant attention. These non-financial pieces of information appear to be relevant to both short- and long-term-oriented investors, with a tendency indicating that long-term investors assign even greater importance to non-financial information.In addition to presenting and discussing the findings, the study also reflects on methodological and conceptual limitations. These include, in particular, the limited generalizability of the results to real investor populations, as the sample consisted exclusively of students, and the potential bias introduced by the experimental setting.In conclusion, the study empirically substantiates the growing importance of non-financial performance indicators in corporate valuation. The use of Integrated Reporting offers the potential to enable a more nuanced and forward-looking representation of corporate performance—provided that reporting formats are further developed in a target group-specific manner and the presentation of relevant non-financial aspects is systematically improved. The study demonstrates that non-financial information is by no means merely regulatory "add-ons" but possesses independent informational value that is actively utilized by investors—depending on their time horizon and interests. This results in far-reaching implications for the future design of corporate reporting as well as for further research into the impact and use of integrated information systems in capital markets.
License/Rightsstatement